Fitch предупреждает, что понизит кредитные рейтинги банков, которые держат слишком много биткойнов

Fitch предупреждает: Bank of America ускоряет свое внедрение в блокчейне и может подвергнуться понижению кредитного рейтинга, а стоимость финансирования сталкивается с растущим давлением
(Предыдущее резюме: Генеральный директор Tether Паоло Ардоино: клевета S&P - наша самая большая медаль! В ответ USDT был классифицирован как «мусорный рейтинг»)
(Справочное дополнение: покупка Tether биткойнов тянет вниз USDT «S&P дает худшие результаты» рейтинг»: растущая доля рискованных активов усиливает вероятность разделения)

Содержание этой статьи

7 декабря агентство Eastern Time Fitch Ratings) опубликовало сенсационный отчет, в котором указывалось, что банки США активно инвестируют в блокчейн и цифровые активы после того, как администрация Трампа ослабила правила. Без адекватных защитных мер кредитные рейтинги могут быть снижены, а стоимость финансирования возрастет. Для Уолл-стрит это стало предупреждением, более холодным, чем зимняя ночь на Манхэттене.

Кредитное давление, лежащее в основе стимулирования комиссий

Для крупных банков, таких как JPMorgan, Bank of America и Wells Fargo, блокчейн означает более быструю маршрутизацию платежей, автоматический расчет по смарт-контрактам и новый доход от комиссий. Однако Fitch сделало в модели еще один расчет: если криптовалютное воздействие будет сконцентрировано, новых доходов будет недостаточно для хеджирования от волатильности, соблюдения требований и операционных рисков. В отчете говорится:

"Стабильный комиссионный доход не может компенсировать волатильность, соответствие требованиям и операционные риски".

Как только кредитный рейтинг будет понижен, процентные ставки для банков по выдаче межбанковских кредитов, старшим облигациям и финансированию рынка капитала вырастут, что напрямую снизит чистую процентную маржу. Другими словами, сбор монет цифровых активов может опрокинуть большое хранилище, полное капитала.

Побочный эффект от истощения депозитов стейблкоинов

Fitch и Moody's фокусируют внимание на быстром расширении стейблкоинов. Когда клиенты переводят депозиты в долларах США в стейблкоины, база ликвидности банка разрушается, что приводит к «депосредничеству депозитов». Эмитенты стейблкоинов обычно используют казначейские облигации США в качестве резервов; если паника вызовет крупномасштабные погашения, эмитенты будут вынуждены продавать казначейские облигации, и давление продаж окажет обратное воздействие на всю финансовую систему через рынок облигаций. Также возникла «теневая долларизация», при которой механизмы ценообразования и расчетов в долларах США маргинализируются, что создает долгосрочные мины для монетарного доминирования Федеральной резервной системы.

Зеленый свет регулирования загорается, красный свет кредитного рейтинга остается включенным

Сигналы политики указывают на фрагментацию. В ноябре Управление денежного контролера (OCC) опубликовало поясняющее письмо, позволяющее банкам хранить небольшие объемы цифровых активов для «оперативных целей», по-видимому, давая зеленый свет платежным сетям на основе блокчейна. Однако Fitch подчеркнуло, что всякий раз, когда риски становятся «концентрированными» или «значительными», баллы будут вычитаться из модели кредитного рейтинга. Это ставит банки перед дилеммой: крупные банки с сильным капиталом, возможно, смогут найти баланс между доходами и затратами, но малые и средние банки, стремящиеся прорваться, могут оказаться не в состоянии нести расходы, связанные с понижением кредитного рейтинга.

По мере продвижения «Закона о гениях 2025 года» Уолл-стрит должна поддерживать баланс между использованием новых источников дохода и поддержанием своего кредитного рейтинга. В отчете Fitch проводится четкая линия: инновации возможны, но они должны быть основаны на строгой изоляции рисков. Для банков вопрос сейчас заключается не просто в том, «сможем ли мы это сделать», а в том, «сколько мы можем сделать, не платя более высоких затрат на финансирование». Каждый шаг на этом все более узком балансирующем бревне бросает вызов переоценке рисков, доходности и репутации Уолл-стрит.