Ethereum Treasury ETHZilla продает 24 291 ETH для погашения долга: переход от DAT к токенизации RWA

Казначейская компания Ethereum ETHZilla объявила, что продала 24 291 ETH для досрочного погашения старших обеспеченных конвертируемых облигаций, заработав примерно 74,5 миллиона долларов США. Этот шаг не только сигнализирует о том, что компания активно погашает долг, но также официально заявляет, что в будущей стоимости будут доминировать доходы и денежный поток токенизированного бизнеса RWA.
(Предварительное резюме: если MSCI заблокирует «более половины компаний с рыночной стоимостью DAT», вызовет ли это распродажу на сумму более 10 миллиардов долларов США?)
(Справочное дополнение: ETHZilla продала Ethereum на 40 миллионов долларов США, чтобы выкупить акции, вызовет ли это цепной эффект распродажи DAT?)

Содержание этой статьи

Компания, зарегистрированная на бирже в США ETHZilla Corporation (Nasdaq: ETHZ), компания, которая держит Ethereum (ETH) в качестве своего основного казначейского актива, 22 декабря 2025 года опубликовала официальное объявление через платформу X, заявив, что она продала 24 291 ETH и получила около 74,5 миллионов долларов США в виде средств. В ETHZilla заявили, что этот шаг был направлен на финансирование досрочного погашения находящихся в обращении старших обеспеченных конвертируемых облигаций.

В рамках погашения наших выдающихся старших обеспеченных конвертируемых облигаций ETHZilla продала 24 291 ETH примерно на 74,5 миллиона долларов США. Мы планируем использовать всю или значительную часть поступлений для финансирования выкупа. В приведенной ниже информационной панели исключены денежные средства на балансе, которые… pic.twitter.com/c5HMDrf48X

— ETHZilla (@ETHZilla_ETHZ) 22 декабря 2025 г.

Переход на бизнес RWA

В объявлении ETHZilla подробно рассказала, что все или большая часть средств будет использована для погашения банкнот, которое, как ожидается, состоится 24 и 20 декабря соответственно. Расчет завершен 30 декабря. В объявлении также указывалось, что данные, отображаемые на соответствующей информационной панели, не включают денежные средства на балансе, которые будут использоваться исключительно для досрочного погашения.

ETHZilla далее заявила, что будущая стоимость компании будет в основном зависеть от роста доходов и денежных потоков от бизнеса токенизации реальных активов (RWA). В результате компания решила прекратить использование информационной панели mNAV (рыночная стоимость чистых активов) на своем веб-сайте с даты объявления. Но, несмотря на это, компания обещает продолжать регулярно обновлять свой баланс и сообщать о любых существенных изменениях в казначейских активах ETH или количестве акций через отчеты Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и социальные сети.

Это действие рассматривается как ключевой шаг для ETHZilla по оптимизации структуры капитала, очистке долга и ускорению трансформации в токенизированный бизнес RWA. Ранее в начале декабря компания объявила о планах досрочно выкупить конвертируемые облигации на сумму около 516 миллионов долларов со сроком погашения в 2028 году.

Цена акций ETHZilla в этом году упала на 63%

Согласно данным Google Finance, когда ETHZilla объявила о создании резерва Ethereum в этом году, цена ее акций однажды взлетела. Однако, когда энтузиазм рынка утих, а Ethereum упал, цена его акций достигла самой низкой точки года. В этом году он упал на 63%, а его рыночная стоимость упала до 116 миллионов долларов США.

Рыночные проблемы возникают

Хотя ETHZilla этот шаг является частью устоявшейся системы управления долгом и план трансформации бизнеса, но на рынке все еще есть опасения. Продажа 24 291 ETH была интерпретирована некоторыми инвесторами как отражение трудностей, с которыми столкнулись компании Digital Asset Treasury (DAT-компании) во время текущего спада на рынке криптовалют.

По мере того, как ETHZilla продает ETH, рынок начинает беспокоиться о двух основных потенциальных рисках: во-первых, инвесторы обеспокоены тем, будет ли ETHZilla и дальше сокращать свои активы в будущем или даже очищать всю оставшуюся казну ETH, чтобы справиться с давлением цен на акции или потребностями в капитале; во-вторых, если такое поведение распространится среди других DAT-компаний, это может вызвать огромное давление со стороны продаж, оказать большее влияние на общий рынок шифрования и даже вызвать цепной эффект, усугубляя колебания цен и снижая доверие инвесторов.