Trump dọa sa thải Ball lần nữa: Anh ta kém năng lực đến mức phải bị truy tố Nếu bạn không giải quyết nó, Bessant, tôi sẽ sa thải bạn.

"Lãi suất quá cao, Scott, và nếu anh không sớm khắc phục vấn đề này, tôi sẽ sa thải anh cũng vậy."

Khi tổng thống trực tiếp giao trách nhiệm về chính sách tiền tệ cho nội các, thị trường cho rằng sự kiên nhẫn của Nhà Trắng với Fed đã cạn kiệt.

Sự chia rẽ Nhà Trắng: Những người ủng hộ và những người cấp tiến

Đối mặt với sự sỉ nhục trước công chúng của Trump, Bessant vẫn chủ trương duy trì sự ổn định của hệ thống và trở thành một trong số ít những người "đệm" ở Washington. Chống lại anh ta là những người cấp tiến do Bộ trưởng Thương mại Lutnick lãnh đạo, người ủng hộ việc loại bỏ Ball ngay lập tức và "để anh ta đi". Người phát ngôn Nhà Trắng Kush Desai sau đó tuyên bố có "sự tin tưởng" vào Bessant, nhưng trong bối cảnh Washington, điều này thường có nghĩa là đối phương đang gặp nguy hiểm.

Phản ứng dây chuyền từ tòa án đến thị trường

Điểm quyết định thực sự có thể không nằm ở Phòng Bầu dục mà là ở Tòa án Tối cao. Quyết định giữa Trump và Wilcox vào tháng 5 này đã mở rộng phạm vi của tổng thống trong việc sa thải các quan chức của các cơ quan độc lập, để lại khoảng trống cho việc thách thức Cục Dự trữ Liên bang. Trận chiến quan trọng tiếp theo là Trump v. Cook, nơi Trump đang cố gắng loại bỏ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook vì tội “gian lận thế chấp”. Vụ việc sẽ được tranh luận vào ngày 21 tháng 1 năm 2026. Nhóm Trump có ý định định nghĩa lại "lý do chính đáng" và ủng hộ rằng tổng thống có quyền lực nhân sự tuyệt đối đối với các quan chức ngân hàng trung ương.

Nếu Tòa án Tối cao cuối cùng ủng hộ tuyên bố của Trump thì phần bù rủi ro đối với tài sản bằng đô la Mỹ có thể phải được định giá lại; ngược lại, nếu Cục Dự trữ Liên bang được xác nhận là có bảo đảm quyền sở hữu mạnh mẽ hơn, thì ảnh hưởng của Nhà Trắng đối với đường đi của lãi suất sẽ bị hạn chế.

Bài kiểm tra căng thẳng về điểm mấu chốt của hệ thống

Cơn bão này đã khiến thị trường đồng thời phải đối mặt với hai điều không chắc chắn: liệu Ball có thể tồn tại cho đến cuối nhiệm kỳ của mình vào năm 2026 hay không và liệu Bessant có thể vượt qua cuộc khủng hoảng hiện tại một cách an toàn hay không. Các nhà đầu tư trước đây thường tập trung vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp hay các con số lạm phát cơ bản giờ đây phải hết sức chú ý đến lịch trình của Tòa án Tối cao. Lý do rất đơn giản - nếu Trump thực sự có thể sa thải các thống đốc ngân hàng trung ương hàng đầu dựa trên "sự khác biệt về chính sách", thì sẽ có một lỗ hổng trong tuyến phòng thủ lâu đời về sự độc lập của Fed và điều đó sẽ thay đổi cách các quỹ toàn cầu định giá hệ thống của Hoa Kỳ.

Trước khi đưa ra kết luận, Phố Wall chỉ có thể tìm kiếm manh mối trong ma trận lãi suất và âm thanh của chiếc búa. Tối hậu thư của Trump nhắc nhở một điều: Đây không chỉ là cuộc tấn công và bảo vệ chi phí đi vay mà còn là một bài kiểm tra căng thẳng đối với khuôn khổ hiến pháp tài chính của Hoa Kỳ.